Председатель Банка России Эльвира Набиуллина выступила на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора. Она рассказала, какие варианты, помимо понижения ключевой ставки на 25 б. п., рассматривали в ЦБ. Глава Центробанка связала проинфляционные риски со снижением производственных возможностей страны. Она предупредила, что смягчение ставки будет более плавным. Главные заявления госпожи Набиуллиной — в подборке «Ъ».
Инфляция
- Наблюдаемая сейчас инфляция временная.
- Во второй половине года темпы роста устойчивой инфляции останутся вблизи текущих уровней, оценка ЦБ не изменилась.
- Возможности компаний по переносу издержек в цены могут быть ограничены.
- ЦБ в будущем готов рассматривать только снижение таргета по инфляции.
- Повышение таргета вредно для экономики.
- «Инфляционная память» населения сохраняется в течение долгого времени, преодолеть ее можно только низкой инфляцией.
«Ъ-Хронограф». Инфляция и ключевая ставка
i Интерактивный инструмент «Ъ-Хронограф» собирает тематический контекст показателя из архива «Коммерсанта» и формирует краткие описания с помощью технологий искусственного интеллекта (ИИ). Автоматическое саммари может содержать неточности — для полноты картины читайте оригинал статьи по кнопке «Подробнее». ИИ-виджет дополняет график связанными событиями. Нажмите на твердый знак, чтобы увидеть описание и перейти в архив. Ключевая ставка Годовая инфляция Вышла публикация “Ъ” по теме / по теме
Топливный кризис
- Удорожание топлива, по оперативным данным, начинает распространяться на цены по широкому кругу товаров и услуг.
- По мере стабилизации ситуации с топливом инфляционные ожидания могут пойти вниз.
- Чем дольше сохраняются перебои с поставками, тем сильнее проинфляционные риски.
- Цена на нефть лишь ограниченно влияет на параметры прогноза ЦБ, бюджетное правило сглаживает ее колебания.
- ЦБ снизил прогнозную цену на нефть с учетом условия выхода геополитической премии из цен на нее.
- Видим принимаемые правительством меры на топливном рынке. По информации региональных учреждений ЦБ, ситуация на топливном рынке постепенно нормализуется.
- Ситуация на топливном рынке в РФ была шоком предложения.
- Прямой зависимости стоимости бензина и курса рубля нет, импорт топлива может повлиять на курс, но он будет небольшим.
- Импорт бензина может несколько увеличить спрос на валюту, но пока масштаб этих операций незначителен.
Денежно-кредитная политика
- Помимо снижения ключевой ставки на 25 б. п. ЦБ предметно рассматривал паузу, были единичные предложения по повышению.
- ДКП должна обеспечить более сдержанный рост кредитования, чем во втором квартале.
- Потребуется более высокая траектория ставки, решения ЦБ будут направлены на возвращение инфляции к 4%.
- Значительная часть проинфляционных рисков связана со снижением производственных возможностей некоторых отраслей.
- При прочих равных выбывание производственных мощностей сокращает пространство для снижения ключевой ставки.
- Исходим из того, что компании восстановят свои производственные мощности до конца года.
- Ситуация с выбытием производственных мощностей может иметь и дезинфляционные эффекты.
- Выбытие производственного потенциала временное, и к концу года предприятия вернутся к нормальной работе.
- Понизили прогноз ВВП с учетом снижения производственных мощностей.
- Не надо огульно использовать термин «стагфляция» и пугать людей.
- Проводимая монетарная политика позволяет избежать такого сценария.
- Ждем постепенного снижения напряженности на рынке труда.
- Это будет вносить вклад в замедление роста цен.
- Единственный способ увеличить темпы роста экономики — увеличение эффективности трудовых ресурсов и производства.
- Сберегательная активность населения немного снизилась, доля средств граждан в инструментах финансового рынка постепенно растет.
- Динамика кредитования пока соответствует прогнозу ЦБ, а вот рост денежной массы его превышает.
- Кредитование компаний замедляется, в рознице видим оживление.
- Ожидаем более высокого структурного дефицита ликвидности в банковской системе, чем ожидалось.
- Банки адаптируются к новым санкциям ЕС, не видим тут больших проблем.
- Наши банки уже несколько лет живут в условиях санкций, и все они готовы к ним.
- Запас капитала банков РФ сейчас составляет около 10 трлн рублей.
- Прибыли достаточно, чтобы абсорбировать возможные убытки от переоценки ценных бумаг из-за снижения фондового рынка.
- В последние три года в экономику РФ пришло через кредиты и облигации 38 трлн рублей.
- Ставки по рыночной ипотеке снижаются, стремление кабмина сделать льготы более адресными способствует росту рыночной ипотеки.
- Политика ЦБ РФ направлена на то, чтобы ставки снижались быстрее, а ипотека становилась доступнее.
- Важной неопределенностью остаются параметры бюджета.
- Мы закладывали нулевой дефицит раньше, чем в 29 году, поэтому мы сделали свою оценку возможного сальдо бюджета.
- По прогнозу ЦБ в 2026 году дефицит бюджета будет на уровне 2% ВВП, в 2027 г. — 1%, в 2028 г. — 0,5%.
- Тактика финансирования дефицита — прерогатива Минфина, он гибко подходит к заемной политике.
- ЦБ не считает, что в России могут возникнуть сложности с обслуживанием госдолга, он низкий.
- Фондовый рынок РФ переживает непростые времена, но с точки зрения финансовой стабильности нет причин для беспокойства.
- Рынок проходит через период волатильности.
- Необходимости реагировать на риски, связанные с финансовой стабильностью, на финрынке РФ нет.
- Инвестиционная активность в России сейчас сдержанная, хотя во II квартале она оживилась.
- Ожидаем роста инвестиций в 2027 году.
- При выводе криптовалют из РФ за рубеж ограничений для всех категорий инвесторов нет, однако следует учитывать отсутствие правовой защиты.
- Атаки БПЛА на логистические центры являются шоком предложения, важно понять их влияние на устойчивую инфляцию, пока этого не видно.
- У страхового сектора РФ достаточный запас прочности.
- У компаний и РНПК хватает ресурсов.
- ЦБ не рассматривает меры поддержки для страховой отрасли в связи с атаками на склады маркетплейсов.
- Есть рост страховых выплат из-за атак БПЛА на склады.
О решении ЦБ снизить ставку на 25 б. п.
Производственные мощности
Рынок труда
Финансовый сектор
Бюджет
Инвестиции
Удары по складам маркетплейсов